金融論文范文3篇

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金融推動金融改革論文

最近幾年,在深化體制改革、保持經濟增長、克服通貨緊縮的過程中,人們的眼光已越來越多地轉向了民間投資,擴大民營企業融資的問題也日益引起了各方面的關注,發展民間金融的問題也日益提上了政策研討的日程;而加入WTO、進一步對外開放的前景也引起了人們關于如何“對內開放”問題的討論。的確,在這方面,有許多問題值得進一步的分析與探討。

改善資源配置

發展民間金融,擴大民營企業的融資渠道,不僅是擴大民間投資、增加就業的需要,更重要地,它是中國經濟進一步健康發展、金融市場和金融體制進一步發展、健全的需要。

在我們的經濟中,目前非國有經濟對GDP貢獻已達63%,對工業增加值的貢獻已達74%,而在全部銀行信貸資產中,非國有經濟使用的比率不到30%,70%以上的銀行信貸仍然由國有部門利用(證券市場上的直接融資也主要是為國有企業服務的)。而國有部門目前對工業增加值的貢獻率只有不到30%。這種情況的后果,自然是一方面在國有企業和國有銀行之間存在大量的壞賬,而另一方面則是非國有經濟的“融資渠道不暢”,制約著整個經濟的進一步發展,也制約著金融市場的成熟和發展。糾正資源配置的上述扭曲,顯然是當前中國經濟改革和發展所面臨的一個重大課題。

發展市場競爭與改善市場管理

發展民間金融,也有利于發展金融業的市場競爭和對競爭的管理。過去20年中國的市場化改革和市場競爭的發展,在很大程度上得益于民營經濟的發展和它們帶來的競爭機制。但是,過去我們積極在制造業發展民營經濟,引入市場競爭的同時,卻忽視了在金融市場上發展民營經濟和市場競爭,致使在金融領域內仍是國有企業、國有銀行處于壟斷地位,競爭嚴重不足。這種狀況不僅不利于金融市場的發展,也不利于對金融市場進行規范、管理的發展與成熟。其原因在于:政府對市場的管理水平,是隨著市場競爭的展開而逐步提高的,管理者只能隨著被管理者的成長而成長;只有市場競爭主體發展了、競爭存在了、展開了,管理者才會知道問題會出在什么地方,應該管什么、怎么管。

全面理解金融體系和民間金融的地位與作用

所謂金融市場或金融體系,從企業融資的角度看,包含至少兩個組成部分,即為企業直接融資服務的資本市場,和為企業提供銀行服務和間接融資的銀行體系。

(1)直接融資和資本市場是企業初創時期的主要融資方式

長期以來在觀念上存在的一個“誤區”是,以為所謂企業融資就是“借錢”。而實際上,對于新生企業,特別是民營中小企業來說,即沒有過去的“信用歷史”,又沒有財產可以抵押,靠借錢使企業開始起步,是極為困難的。這當然不否定向親戚朋友借一些錢作為初始投入,曾是我國的許多民營企業的起點,但世界上多數企業的最初資金來源,要么是自己的積累,要么是別人的“直接投資”——不是借了要還的“貸款”,而是投入企業同時擁有一部分產權的“投資”。在這種情況下投資人并不需要信用歷史和財產抵押,而只需要:第一,對經營者人格的信任,相信他創辦企業的目的不是要“騙錢”,而是要發展,相信他會兢兢業業地辦企業;其次,需要的是對投資項目本身贏利前景的相信,盡管人們都知道投資是一件有風險的事情。這里的融資渠道,其實就是資本市場,不一定是狹義的“股票市場”,卻是廣義的資本市場(股票市場是后來才發展起來的)?,F在變得非常時髦的“風險投資”,其實歷來是中小企業所能獲得的主要資金來源。

從這個角度來看,中國金融體系中所缺乏的,首先還不是缺少民間銀行,而是缺少一個多層次的、能夠為廣大中小民營企業融資服務的資本市場。我們現在有了兩個全國性的股票證券市場,可以使少數(國有)大中企業進行直接融資,但是多數其他企業,特別是大批剛剛起步的中小企業卻仍然無法融資。即使在不久的將來我們有了全國性的“創業板”市場,但若就此為止,我們這么大國家這么多地區的那么多中小企業,還是不能獲得應有的融資渠道,更何況我們中國的一個特殊情況是國有企業和鄉鎮企業改革產生了許多“股份”,各種產權能否轉讓、買賣,不僅關系到企業改革能否繼續深化,而且關系到那些已經改革了的企業能否開始成長。

因此,我們現在不僅需要樹立起資本市場、直接融資的概念,而且需要盡快根據我國特殊國情(企業多、地區差距大、企業改革的情況復雜),建立起一個“多層次、多渠道”的資本市場,使得各種投資活動得以展開,使得大批中小企業得以發展。

(2)銀行所提供的首先應是金融服務而不是投資信貸

在有關銀行體系的問題上,過去存在的一個“誤區”是把銀行業主要當成是投資資金的來源,而在實際上,銀行業首先是“服務業”,服務于企業之間短期的資金周轉。人們需要銀行,首先不是因為沒錢要借錢,而是有錢要存放、要支付、要完成交易所需的資金往來。首要的一種“借錢”行為也是由于在售出貨款或生產資金沒有收回之前需要銀行給予一些短期的流動資金信貸。無論如何,短期流動資金信貸也是銀行業務的主要組成部分。我國大量中小企業目前最缺乏的其實也是這種銀行服務(特別是缺乏由地方性小銀行提供的成本較低的金融服務)。

當然,銀行也可以成為長期投資信貸的來源,過去我國因為缺乏資本市場的發展,銀行更是要作這樣的工作。但是,隨著我國金融體系的改革,銀行在這方面的任務將大大縮減。

中國需要大批的中小型、地方性、民營金融機構

現在有些人在擔心中國的銀行規模還不夠大,加入WTO后難以與國際上的大銀行競爭。

但是,首先,競爭力的根本在于效率,有了效率可以由小變大,而沒有效率,拼湊出一個大機構,早晚也會被擠掉、被淘汰。

其次,世界上的那些大銀行,不僅本身是由小銀行發展而來的,而且即使發展到了今天,在我們看到的少數大銀行的后面,還是有許多地方性的中小銀行存在(美國有2萬多家,意大利有9萬多家),發達的市場經濟內部,都是一個由少數大銀行和一大批中小銀行形成的金融體系,分工合作,提供各種金融服務,保證著經濟的有效發展。

大銀行有其規模經濟效益高的一面,也有其交易成本高、管理成本高的一面。因此,大銀行也許更適合于為大企業提供金融服務,而不適合于為中小企業提供服務。1998年以來我國政府鼓勵國有大銀行為中小企業增加貸款,但因種種原因難以施行,主要的原因就是因為大銀行獲得中小企業信息的成本較高,審批程序較長,利率低了無法貸款,高了小企業又難以接受。加上國有銀行的一些特殊問題,困難就更大一些。

而對于一個人均GDP只有800美元左右、九億農村人口有待進城、四億農村勞動力需要進入現代化進程的發展中國家來說,我們當前和今后相當長一段時期內經濟發展的主要動力之一,仍是大量的地方性的中小企業。這些中小企業也需要有人為其提供金融服務。但一方面,我們本國的大銀行很難對它們提供這種服務,另一方面,外國的大銀行進了中國,也不會、不愿、不能為我們那些大量的地方性中小企業去提供服務,而只有一大批地方性的、“土生土長”的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業共同成長。這當中的合理性在于:決定金融服務業發展的根本因素是信息以及建立在信息基礎上的信用;而地方中小金融機構最能較充分地利用地方(以至社區內)的信息存量,最容易(成本低)了解到地方上的中小企業的經營狀況、項目前景和信用水平,最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全而導致的交易成本較高這一金融服務業的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰的“生意好”,誰比較講信用,可以省去大量調研費用,也可減少審核批準程序,從而使金融業務的成本較低,服務價格自然也就可以較低,使供求雙方都能發展。正是這一經濟合理性,使得地方性的小銀行可以有穩定的服務對象和市場基礎,與國有大銀行相輔相承,缺一不可,就像大企業和小企業可以各得其所、各有各的市場一樣。

在這些問題上,我們應該以經濟學理論為指導,首先想想清楚我們面臨的問題是什么,面臨著幾類不同的問題,想一想一類金融機構或一級金融市場能否滿足我們所面臨的多方面、多層次的多種需求,適應多種經濟主體發展的需要。如果我們的心目中只有少數幾個大企業、大銀行,那就大錯特錯了!

發展民間金融本身要求發展對它們的監管

發展為民營企業服務的金融市場,其中重要的一環就是發展民營金融機構,包括非國有的投資公司、投資基金、投資銀行、金融中介機構等等,也包含民營銀行、保險公司等。而一談到這些具體問題,人們自然就會想到民間金融的風險問題,包括它們可能對整個金融體系所帶來的風險。

這里需要強調指出的是,發展民間金融本身的涵義當中就包含著發展對民間金融的監管。金融業是個風險較大、容易出現“欺詐”行為的行業;任何金融業的健康發展、都是需要監管的,不監管等于不去發展。過去我國已經出現的一些民間金融之所以后來問題較多,不是因為這種經濟形式本身有問題,而是政府(或社會性金融組織)沒有對其進行應有的監管。我們過去不斷地把國有大銀行納入正規的監管系統(同時使它們享有事實上的存款擔保),而對民間金融則是讓其自生自滅,或者一出問題就想到關掉它、并掉它,沒有對其給以足夠的關注和管理,其結果自然是要么“不清楚它們是怎么運行的”、“為什么運行(目的是不是就是‘騙錢‘)”,要么就是問題出得較多,成為金融風險較大的一塊土壤。正確的做法是在讓其大力發展同時將其納入嚴格監管的范圍,而不是要么不管、要么不讓其發展或是宣布其為非法、或是出了點問題就關掉了事。世界上的大多數銀行都是民營的,而它們能夠健康地發展壯大,原因之一是它們被納入政府(代表社會)對其進行監管的體系之中。從監管難度上說,民間金融實際上要比國有銀行更加好管,因為你可以對民間金融機構進行嚴厲的、有經濟意義的懲罰,甚至把它關掉,而對國有銀行,多數經濟懲罰措施是沒有意義的(只有對官員的“行政懲罰”還有些意義),也很難對其實施破產性處理。

在建立金融監控體系的問題上,制度設計的前提就應該是假定人們想“投機”、想“騙錢”,而不是假定人們會“出以公心、為經濟服務”,只有這樣,我們的監控制度才能真正做到防范“騙錢”的人,不讓其得逞。而不是出了騙子卻大驚小怪。一切制度的功能其實首先都是“防小人”,使小人受到懲罰,講信用、做“正經生意”的行為才能得以發展。在建立對銀行的監控體系的同時,我們也要進一步發展對合法、正當銀行行為的保護與保障,比如通過法治對“賴賬”行為進行打擊和懲罰,通過提供“存款擔?!?,對一般性的金融風險加以防范。

重視基礎性的體制建設

現在在國際上八面威風的現代大金融機構都是由幾十年、幾百年前的一些很小、很“土”的機構發展而來的。在少部分金融機構規模擴大的同時,也發生了很多其他的事情:第一,在大量金融機構出現的基礎上逐步形成了競爭性、優勝劣汰的金融市場;第二,在多次金融騙局、金融危機的基礎上逐步形成了銀行監管機制和相應的法治體系;第三,形成了商業道德或商業信用;第四,在新技術基礎上,形成現代金融業務;第五,在以上各種發展的基礎上,又出現了許多新的金融“衍生工具”和新的金融市場(期貨、股票市場、投資基金等等都是后來才發展起來的)。

我們作為一個發展中國家,當然不必什么事都自己重新做一遍,什么“金融騙局”都要經歷一遍。我們可以充分利用和發揮我們的“后發優勢”,借鑒和吸取發達國家的經驗教訓,借鑒它們已經形成的體制模式和管理機制,一開始就可以起點高一些,一上來就可以也搞一些現代的、新型的東西,如電子銀行業務、投資基金、股票、期貨等等。但是,即便如此,我們仍不能忘記那些基礎性的、根本性的東西,關鍵是不能忘記我們還有許多基礎性的制度建設尚待完成,那就是金融市場上的競爭、監控體系、法治結構、以及“信用文化”等等。發展地方性的民間金融業,也是建立市場經濟金融體制的基礎性的過程,因為第一它是發展健全的金融市場所不可或缺的,第二它們的形成和發展特別有利于上述幾種基礎性體制的建立。

由此而論,我想這里所涉及的也是一個重要的思想方法問題:我們作為市場經濟的“后來者”,在國際上看到的往往是人家發展到今天的“現代的”東西,而往往忽視了這些“現代的”東西是建立在以往多年形成的許多“基礎性的”東西之上的;沒有那些基礎性的東西,“現代的”東西不可能良好地有效運轉。忘記了這一點,老是想一下子只搞現代的東西,其結果不僅到頭來不能走捷徑,相反,卻會不斷地走彎路。

最后,再要指出的是,有的人很著急,不相信發展那些地方上的“小東西”會有什么大成果。在此,我們不妨回想一下80年代、90年初發展地方民營中小企業的例子,那時很少有人真正把它當一回事,沒想到它們今天能成為中國經濟增長的支柱。發展民間金融情況也會是一樣。只要體制更有效率,有其經濟合理性,早晚會成大氣候。

國際金融治理金融論文

1中國在國際金融治理中的角色定位

自中國改革開放以來,三十多年的時期內,中國自發地與國際體系接軌,并積極參與各種國際金融機制、組織或機構,目的在于主動融入國際金融格局的進程,其參與不僅使世界各國認識到中國追求和諧、提倡共榮的文化內質,同時也為國際金融秩序的穩定與全球經濟的良性發展提供了堅實的基礎支持。中國通過主動和適時地參與相關國際金融機制和組織機構中,就金融運行的原則、程序、話語權分配、策略實施等與發達國家及發展中國家進行協調與磋商,從而在很大程度上將這些機制中不平等與不完善的弊端進行了改善,并針對預防及應對這些弊端引發的金融危機提出了自己的間接以及對策措施。從嚴格意義上來講,中國在國際金融治理中,是一個合格的合作者,也就是說,中國參與國際金融危機治理是以磋商達成共識、協調促進共享、合作促進治理、治理實現均衡為目標,以發揮建設性作用的“合作者”身份來制定決策、采取措施、實施行為的?;诖?,中國積極參與到國際金融治理中,理應受到世界各國的接受與歡迎,同時中國也應該保持追求和諧與主張共榮的文化內涵,積極投身于國際金融治理中,并將自身的力量充分發揮出來。

2中國參與國際金融治理的重要手段

2.1促進跨國信息共享體系與聯合監管機制的構建現階段,全球經濟、金融發展依然處于秩序紊亂狀態,究其原因是全球治理與金融監管的不完善與不健全,而這種不完善與不健全也是金融風險與金融危機的誘發因子與助長因素,同時也在一定程度上導致世界經濟的穩健增長受到不良影響。因此,對國際金融秩序進行一定的改革,有利于在新的環境與基礎上構建可行、合理、科學的國際金融監管機制,進而提高過金融秩序的規范性。在此過程中,中國需要提升國際金融市場的監管水平。首先,中國需要將自身的信息公開披露體系進行完善,將信息獲取與運用的不對稱問題進行徹底的解決與消除。并保證新的國際貨幣體系的相關機構與組織必須定期公布國際金融市場的監測信息,同時需要建立健全有效的危機、風險預警機制與監控調節機制,對本國的經濟、金融及貨幣的調整,需要嚴格依據市場的動態變化進行,并在此過程中對世界各國進行合理與適時的引導。其次,中國需要對國際流動資本的管理與流動進行加強與鞏固?,F階段,國際金融自由化的趨勢逐漸凸顯出來,然而這并不意味著允許國際投機資本沒有規則地流動,中國需要發揮自身力量加強對國際市場資本自由流動的監管與控制,避免其引發金融風險與金融動蕩,并以規范的方式實現資源的最優化配置,對國際短期投機資本的不良發展進行防范與合理的打擊。除此之外,中國要推進跨國性金融機構的統一系統監管模式的形成。只有形成全球范圍內針對國際游資大規模流動的統一監管、協調組織機制,并制定出針對風險投資、對沖基金等金融創新產品與工具的管控與治理架構,才能避免大型國際游資引發的金融危機,因此中國還需要通過磋商,對國際金融衍生品市場的跨國監控協作進行強化,進而對金融危機進行有效的規避與科學的治理。

2.2推動國際貨幣基金組織的制度轉型與決策改變現階段,國際貨幣、金融領域的話語權與規則制定權主要受少數西方發達國家的掌控,并且發展中國家與新興國家的代表性與發言權的不到充分的尊重,實現真正意義上的權益保障根本無從談起?;诖?,中國需要發揮自身在國際金融治理中的重要作用,推動國際貨幣基金組織制度的轉型與決策改變,并積極提供支持力量維護全球金融秩序的穩定,從而對世界各國起到示范作用。對于國際貨幣金融組織的更新及轉型,中國需要積極發揮自身作用,對其進行科學而有效地促進與推動。首先,中國需要促進國際貨幣金融組織的普遍性與透明性,尤其需要推動加快在國際范圍內影響力較強的國際貨幣基金組織決策機制的改造,進而將其中不公平、不透明的行為進行改善。其次,中國需要推動提款權制度的更新與改革,提出將特別提款權的使用范圍進行擴大,并將其作為國際支付與儲備的主要補充手段的實施對策,如此可以對國際儲備貨幣匯率發生大幅波動帶來的金融風險與金融動蕩進行有效的規避,進而可以從整體上對貨幣金融體系的穩定運行提供維持作用。再次,中國必須推動IMF在國際貨幣金融體系中發揮穩定作用的功能發揮,引導成員國將貨幣金融政策的透明度與普遍性提高,并以實現金融穩健度提高為目的,積極推動雙邊與多邊監督,而對金融資本來源與組織結構的合理調整,可以與全球貨幣體系的可持續發展相適應。除此之外,中國需要提出國際貨幣基金組織決策運行改革的建議,對IMF的股份比例及組織人事安排的調整提出合理化意見,進而可以提高其適應性與科學性,并要求提高發展中國家與新興國家的發言權與代表性,以此抵制一些少數發達國家對于投票與決策的壟斷局面。

2.3調整人民幣匯率機制安排要想將國際套利資本引起的匯率風險從根本上降低,就必須采取穩定性與靈活性相結合的匯率政策。自從布雷頓森林體系瓦解以后,浮動匯率制和釘住匯率制的實施成為世界各國爭先實施的應對措施,其中大部分發展中國家與新興國家以美元、歐元或自選貨幣籃子為釘住目標。然而,隨著國際金融自由化與一體化的不斷深化與金融危機頻繁爆發,匯率政策與制度成為世界各國逐漸關注與重視的重要問題。對于在國際金融治理中發揮“合作者”角色的中國來說,在后金融危機時代下,需要對人民幣的匯率形成機制的可行性與科學性提起足夠的關注與重視,因此需要對人民幣匯率的形成機制的選擇與制定作出有效的更新與改革。就目前來看,人民幣匯率制度中最大的弊端在于其彈性較低,長此以往,其波動必然會變得越來越僵化,如此不僅會導致中國自身經濟的可持續發展受到嚴重損害,對于中國未來金融的安全及穩定也是一個比較嚴重的隱患。對此,中國需要制定并實施有效的措施,對人民幣匯率機制的安排進行合理而科學的調整。首先,中國需要將單純依靠外匯市場供求變化的被動確定人民幣基準匯率的方法進行徹底地改變,取而代之的是依照宏觀經濟的運行狀況與調控目標進行確定,并在這個基礎之上,依據內外部市場的需求變化對整體性匯率政策進行制定。而將人民幣匯率波動幅度進行適當的放松可以提高市場交易主體的自由性,從而使其可以依據相關信號及時作出應對措施的制定與實施,進而使其能夠較為真實地對市場供需關系的消長變化進行準確的描述。其次,中國需要將銀行間外匯市場交易主體最高特匯規模的限制進行適當的放寬,目的在于提高其頭寸限額的彈性,如此可以提高其運作活動與行為的主動性與靈活性。除此之外,對于中央銀行對人民幣匯率的調控與管理需要進行加強與鞏固,提高其管控的力度與效果,進而使其可以充分運用匯率政策、外匯管理政策及利率政策的功能。

2.4提高人民幣的區域化及國際化中國首先需要在國內范圍內開展人民幣跨境結算試點,并將人民幣的發債規模與種類進行實質性的擴大,從而形成集聚效應,并將這種效應的最大化功能充分發揮出來。在區域之內,為了對金融危機的蔓延與擴散進行防范與抵制,中國需要推行人民幣與其他國家貨幣互換,如順利推動清邁協議的實施與監理亞洲共同貨幣基金的設想等,均收到了良好的效果。而對于人民幣區域化與國際化提高的戰略步驟,中國需要注意以下幾點:首先,中國需要將其金融環境進行實質性的改變與優化,目的在于為人民幣的區域化與國際化打下堅實的基礎。就目前來看,中國自身的國內金融環境依然存在不夠完善的地方。目前中國自身的銀行體系建設存在不完備的地方,重要國有商業銀行的運營水平依然有待提高,并且不良貨款比率以及資本充足率等狀況依然不能與國際的通行標準相適應,同時與之相對應的金融監管與管理也存在諸多問題與弊端,并且這些問題與弊端的分析、判斷與監控得不到有效的改善與管理。其次,中國需要推動人民幣在資本項目下的自由兌換,并對這種措施的實施提供制度保障,以保證其得到循序漸進的實施效果。就目前來看,中國自身金融體系依然存在不完善的問題,導致其對外部風險及危機的應對能力較低,這就致使人民幣的自由兌換在短時間內無法完成。因此,中國需要對境外的直接投資領域提起足夠的重視與關注,并在這個領域對中國境內的大中小型企業、機構等對外直接投資的限制進行進一步的放寬,允許其將自身的海外業務進行擴寬,從而將各方面的競爭力進行提升。另一方面,中國需要高度重視證券、期貨等投資類領域,在這一領域需要對境外的投資者對我國股權類投資的限制進行合理的放寬,并且需要對國內企業及其他組織結構對境外證券市場的針對性投資進行適當的鼓勵,同時還需要將信譽良好的境外機構取得合格資質的限制進行放松,進而實現中國內證券市場的開放進程的平穩加快。

3結論

隨著國際金融自由化與一體化的不斷深化與金融危機頻發爆發,國際金融治理的開展與實施已成為勢不可擋的趨勢。為了使國內經濟獲得平穩、可持續的發展,并且在一定程度上推進全球金融秩序的規范與穩定,中國需要本著追求和諧、提倡共榮的文化本質,積極參與到國際金融治理中來,并積極發揮自身力量,結合當前國際經濟形勢及自身經濟的實際發展情況,制定并實施一系列的有效對策,為規避金融危機帶來的風險及推動全球經濟的穩健發展提供有力的基礎支持。

作者:鄢莉單位:悉尼大學商學院

金融投資改革分析論文

一、次級債危機及影響

次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發放的住房貸款(即次級房貸),是住房抵押貸款發放機構(如商業銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產池,經打包定價后出售給特殊目的機構(Specialpurposevehicle,SPV),特殊目的機構再將其以擔保、保險等形式進行信用增強(CreditEnhancement),經過信用評級后以抵押擔保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現金流,直接來源于資產池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。

作為近30年來最重要的金融創新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀70年代的美國,其核心在于通過嚴謹有效的交易結構設計,使資產的客觀信用同原始權益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前,已在國際上得到了較為廣泛的運用與發展。美國次級債危機發端于2006年下半年,在2007年2月引發世人普遍關注,到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風暴。其影響并不僅僅限于次級債市場,已經蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下,道瓊斯指數、倫敦金融時報指數、日經指數都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國金融行業裁員15.3萬人,而2006年整個行業裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響,中國股市牛市步伐嘎然而止并調頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數下跌2000多點,許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產市場在一定程度上也受到了這場危機的影響,同樣也對中國的金融市場和房地產市場如何穩健運行以防范金融危機的

發生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發展壯大,是融合在計劃經濟向市場經濟的轉變進程之中的,并已呈現出投資主體多元化和投資工具多樣化的發展趨勢。我國金融投資的發展面臨著種種困難,無論是融資工具的發行、流通、交易諸環節,還是資本市場現存的國有股癥結、股市結構單一、吸收公司上市標準僵化等特點,以及證券業的組織、管理等方面都存在問題,發育不全的金融市場環境和運行扭曲的金融市場運行機制,嚴重地阻礙著金融市場的進一步發展。究其原因,一方面是由于商品經濟發展程度的制約,但更現實的則是金融投資環境發育基礎的薄弱與其環境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進和完善我國的金融投資環境已成為我們培育金融市場,完善金融投資體系,發展金融投資的關鍵。

三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示

1.加強金融投資風險防范意識,在實踐中自我完善金融體系。

(1)提高應對金融危機的監控水平;

(2)應該警惕國內住房按揭貸款的潛在信用風險;

(3)謹慎加息,避免房貸資金成本過高引發的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波;

(4)以美國次級債危機為前車之鑒,事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段,盡快推動住房按揭貸款證券化的進程,化解集中于銀行體系的金融風險;

(5)嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內資本市場。

2.立足于本國金融資本,積極引導個人投資者參與金融投資,鼓勵機構投資者的進入,同時吸收國外金融投資為補充,實現投資主體多元化。加強對機構投資者進入金融投資領域的引導,降低其進入門檻,同時注意對其進行投資風險意識教育,樹立投資理念。

3.根據現代企業制度和市場經濟的要求,實現中介機構民營化,建立規范的行業自律制度和信用制度,強化會員和社會公眾的監督作用,完善證券交易所的組織架構和運作方式,建立嚴格規范的行業自律制度、信用制度和從業人員資格認證制度,增強從業人員的職業操守。

4.作為調控主體,政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預,成為整個社會金融投資活動的間接調控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面:

(1)按照國民經濟和社會事業發展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調控目標,明確發展方向;

(2)管好、用好政府投資;

(3)營造良好的投資環境,依法建立公平競爭的環境,保護投資主體的合法權益,規范參與金融投資各方的行為;

(4)防范國家金融風險。

5.從實際出發,以切實滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環境中的物質因素,又靈活地運用各種政策措施,改善金融投資環境中的非物質因素。具體而言應從以下方面著眼:

(1)保持政治、經濟的長期穩定和發展。

(2)建立一個符合國際規范的、成熟而發達的金融市場,尤其是證券市場。

(3)建立高效率的證券交易系統和現代化的通訊網絡,改進和完善信息傳遞系統,提高金融服務質量。

(4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場的正常運行秩序,保障投資者的利益。

(5)加快培訓金融投資人才。

四、結束語

綜上所述,我國政府必須在堅持金融投資漸進式發展原則的基礎上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創新業務的發展,穩妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。國內各類投資機構應從此次危機中汲取深刻教訓,在對外投資之前深入調查和研究,深入了解風險,合理防范和控制風險。

參考文獻:

[1]易憲容.美國次級債危機及對中國的警示[J].時事資料手冊,2007,(5).

[2]王寅.美國房貨風險警報[J].百勝,2007,(5):11-13

[3]張紅梅.現代金融投資理論研究[M].北京:經濟科學出版社,2006.

【論文關鍵詞】次級債次級債危機金融投資

【論文摘要】2007年7月,美國爆發的次級債危機引發了全球關注,危機導致美國經濟放緩,全球經濟受到波及。本文以美國次級債危機為前車之鑒,從我國金融投資環境的現狀出發,探討我國金融投資改革的方向。認為我們必須在堅持金融投資漸進式發展原則的基礎上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創新業務的發展,穩妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。

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